Tại sao AT&T (NYSE:T) là một cổ phiếu cổ tức hàng đầu đáng để theo dõi

AT&T: Một cổ phiếu cổ tức hấp dẫn với tiềm năng ổn định

AT&T, một công ty viễn thông nổi tiếng, từng thu hút các nhà đầu tư bằng mô hình kinh doanh trưởng thành, đặc trưng bởi sự biến động thấp và tỷ suất cổ tức cao được hỗ trợ bởi dòng tiền mạnh mẽ. Mặc dù thiếu triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ, công ty vẫn nhất quán trả cổ tức ổn định với rủi ro tương đối thấp. Tuy nhiên, những năm hỗn loạn gần đây đã mâu thuẫn với những điểm mạnh này. AT&T đã tái cấu trúc công ty bằng cách tập trung lại vào hoạt động kinh doanh cốt lõi. Công ty được kỳ vọng sẽ tiếp tục là một cổ phiếu cổ tức mạnh mẽ trong nhiều năm tới, đây là lý do tại sao tôi giữ quan điểm lạc quan về AT&T.

Lịch sử cổ tức của AT&T và động lực cắt giảm gần đây

AT&T là một công ty trả cổ tức nhất quán kể từ khi niêm yết trên thị trường chứng khoán vào những năm 1980, khẳng định vị thế là một tiêu chuẩn trong đầu tư cổ tức trong nhiều thập kỷ. Tuy nhiên, bắt đầu từ năm 2022, công ty đã thực hiện một đợt cắt giảm cổ tức hàng quý đáng kể lên gần 50%, giảm từ 0,52 đô la xuống còn 0,28 đô la, chấm dứt chuỗi tăng cổ tức kéo dài 35 năm của AT&T. Quyết định này là cần thiết do mức nợ cao của công ty, đạt khoảng 3,6 lần nợ ròng trên EBITDA, chủ yếu là do hai thương vụ mua lại lớn nhưng cuối cùng là không thành công (DirecTV và Time Warner), dẫn đến những khoản lỗ đáng kể. Như được minh họa trong biểu đồ bên dưới, tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA của AT&T đã giảm mạnh kể từ năm 2021.

Tỷ suất cổ tức hấp dẫn và năng lực thanh toán cổ tức

Hiện tại, công ty cung cấp tỷ suất cổ tức khoảng 6% (với tỷ lệ thanh toán là 47% lợi nhuận), cao hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành viễn thông là 2,5% và cao hơn nhiều so với tỷ lệ lạm phát PCE là 2,7%. Mặc dù đã có sự điều chỉnh gần đây, AT&T vẫn là một lựa chọn hấp dẫn cho cổ phiếu thu nhập. Trong hai năm qua, luận điểm đầu tư vào AT&T đã bị ảnh hưởng, làm dấy lên những câu hỏi về tính bền vững của nó. Tuy nhiên, kể từ năm 2022, công ty đã báo cáo cổ tức hàng quý ổn định. Năm 2023, AT&T đã tạo ra 20,7 tỷ đô la dòng tiền tự do (FCF) và chi trả 8,13 tỷ đô la cổ tức, ngụ ý rằng chỉ 39% FCF được sử dụng cho cổ tức. Điều này cho thấy công ty có khả năng cơ động đáng kể nếu dòng tiền của họ giảm, có khả năng tránh được việc cắt giảm cổ tức, giảm đầu tư kinh doanh hoặc tăng vay nợ. Đây là một cải thiện đáng kể so với năm 2022, khi 77% FCF của họ được phân bổ cho cổ tức.

Tập trung vào hoạt động kinh doanh cốt lõi và giảm nợ

Điều quan trọng cần lưu ý là vào năm 2022, dòng tiền của AT&T đã bị ảnh hưởng bất lợi bởi các hoạt động cụ thể. Năm đó đánh dấu một sự chuyển đổi chiến lược để tập trung vào hoạt động kinh doanh viễn thông cốt lõi của mình, bao gồm việc hoàn thành việc tách ra khỏi WarnerMedia. Việc thoái vốn này đã làm giảm doanh thu và dòng tiền của AT&T từ các hoạt động truyền thông, ảnh hưởng đến FCF tổng thể. Ngoài ra, AT&T đã tăng đáng kể chi tiêu vốn bằng cách đầu tư vào cơ sở hạ tầng 5G và mở rộng mạng lưới cáp quang của mình. Những khoản đầu tư này, mặc dù rất cần thiết để duy trì khả năng cạnh tranh, đã dẫn đến dòng tiền ra cao hơn trong thời gian ngắn, làm giảm FCF trong ngắn hạn. Với việc dòng tiền bình thường hóa vào năm 2023, có khả năng các khoản thanh toán cổ tức sẽ duy trì ổn định trong vài năm tới. Khả năng của AT&T trong việc giảm nợ và hướng tới mục tiêu đòn bẩy 2,5 lần (nợ ròng trên EBITDA) vào nửa đầu năm 2025 tiếp tục hỗ trợ sự ổn định này.

Sự ổn định và chiến lược cổ tức

Những bình luận của Giám đốc điều hành John Stankey trong cuộc gọi thu nhập hàng quý gần đây nhất của AT&T cho thấy ban quản lý đang áp dụng một cách tiếp cận linh hoạt đối với cổ tức. Họ có kế hoạch điều chỉnh tỷ suất cổ tức của mình cho phù hợp với điều kiện kinh tế hiện hành, nói rằng: “Chúng tôi rất ý thức về mong muốn đảm bảo rằng chúng tôi đang đối xử tốt với cổ đông của mình. Chúng tôi sẽ đánh giá vào thời điểm đó mức lãi suất hiện tại. Chúng tôi sẽ đánh giá tỷ suất cổ tức của mình so với giá trị vốn chủ sở hữu và những cơ hội đầu tư trở lại vào doanh nghiệp.”

Đánh giá và triển vọng

Về phía định giá, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng 8,3 lần của AT&T gần như ngang bằng với tỷ lệ 8,7 lần của Verizon tại Hoa Kỳ. Tuy nhiên, nó thấp hơn nhiều so với tỷ lệ 19 lần của T-Mobile. Nhìn vào quốc tế, P/E dự phóng của AT&T vẫn thấp hơn so với tỷ lệ 24,2 lần của Vodafone và 11,6 lần của America Movil. Không giống như các đối thủ cạnh tranh trong nước, chiến lược của AT&T vẫn tập trung vào hoạt động kinh doanh cốt lõi, trong khi Verizon và T-Mobile theo đuổi các chiến lược dựa trên sáp nhập và mua lại (M&A) và các dòng sản phẩm mới. Mặc dù cách tiếp cận bảo thủ này có thể hạn chế tăng trưởng của AT&T so với các đối thủ cạnh tranh, nhưng nó lại làm tăng sức hấp dẫn của luận điểm cổ tức của công ty.

Kết luận

Sau giai đoạn hỗn loạn trong bốn đến năm năm qua, AT&T dường như hiện đang ở vị thế ổn định và sẵn sàng tiếp tục mang lại tỷ suất cổ tức hấp dẫn cho cổ đông của mình. Chiến lược của công ty tập trung vào hoạt động kinh doanh viễn thông cốt lõi và giảm nợ, chuyển hướng khỏi M&A đầy tham vọng, và công ty đang giao dịch ở mức định giá chiết khấu so với các đối thủ cạnh tranh. Hơn nữa, ban quản lý tại AT&T dường như cam kết duy trì tỷ suất cổ tức ở mức hấp dẫn, phản ánh sự tận tâm của họ đối với giá trị cổ đông. Sự ổn định này, kết hợp với trọng tâm chiến lược và kỷ luật tài chính của công ty, đưa AT&T vào vị thế thuận lợi để được đưa vào danh mục đầu tư của các cổ phiếu chất lượng cao, tăng trưởng cổ tức.

---

Nguồn: https://yahoo.com

Xem bài viết gốc tại đây