Sự bùng nổ của Nvidia hé lộ một điểm yếu của đầu tư thụ động: Bản tin buổi sáng

Nvidia và sự bất thường trong đầu tư thụ động

Nvidia đã lập kỷ lục mới với mức tăng giá 43 lần đóng cửa liên tiếp vào thứ Ba, đưa lợi nhuận năm 2024 lên gần 175%. Tuy nhiên, các nhà đầu tư thụ động dựa vào quỹ tương hỗ và ETF để đầu tư lại không thể hưởng trọn vẹn những lợi nhuận này. Micron, Qualcomm, KLA Corp và Lam Research cũng đóng cửa ở mức cao kỷ lục vào thứ Ba, đưa chỉ số công nghệ S&P 500 rộng lớn hơn lên mức cao mới và tăng lợi nhuận từ đầu năm lên mức đáng nể là 31%. Nhưng ETF Technology Select Sector SPDR Fund (XLK), quỹ ETF gần giống nhất với chỉ số, lại kém hiệu quả hơn so với chỉ số ngành công nghệ của nó hơn 10 điểm phần trăm trong năm nay. Và vấn đề phát sinh từ chính sự thành công của các công ty công nghệ lớn nhất.

Sự bất lợi của đa dạng hóa

Lõi của đầu tư thụ động dựa trên việc quản lý rủi ro thông qua đa dạng hóa. Về lý thuyết, một chỉ số công nghệ đa dạng hóa sẽ “an toàn” hơn một chỉ số mà ba cổ phiếu chiếm ưu thế. Nhưng trong bốn năm qua, Apple, Microsoft và Nvidia đã vượt trội hoàn toàn so với phần còn lại của thị trường đến mức các ETF đang va vào các quy định và quy định hạn chế trọng lượng của các cổ phiếu riêng lẻ trong quỹ. Về lý thuyết, mỗi trong ba gã khổng lồ này nên chiếm hơn 20% trọng lượng của quỹ XLK – nếu nó phù hợp với chỉ số. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư (bao gồm cả tác giả bài viết này), gần đây đã ngạc nhiên khi biết rằng Nvidia chỉ chiếm 5,9% ETF. Tình trạng này sẽ sớm thay đổi – một cách đáng kể.

Sự điều chỉnh trọng lượng và tác động đến Apple

Cùng với sự thay đổi đó, một biến chứng khác sẽ xuất hiện: trọng lượng của Apple giảm mạnh. Sau khi đóng cửa vào thứ Sáu, ETF XLK sẽ được cân bằng lại để giảm tỷ lệ 22% của Apple xuống còn 4,5% và tăng tỷ lệ 5,9% của Nvidia lên 21,1%, dựa trên ước tính của Bloomberg. Tất cả điều này bắt nguồn từ các quy định thời kỳ Đại suy thoái, yêu cầu các chỉ số hạn chế sự tập trung của các cổ phiếu riêng lẻ để được gắn nhãn “đa dạng hóa”. Các nhà đầu tư yêu thích đọc bản cáo bạch có thể thích thú với những thuật ngữ pháp lý kỳ quặc giải thích lý do cần thiết cho những thay đổi này như được thể hiện trong thông cáo báo chí này và thông cáo báo chí tương ứng được công bố bởi S&P Dow Jones Indices. Nói một cách ngắn gọn, có bốn công ty – Nvidia, Apple, Microsoft và Broadcom – vượt quá ngưỡng quan trọng 4,8% cho các tên riêng lẻ trong một chỉ số đa dạng hóa. Và vì chúng chiếm hơn 50% trọng lượng của toàn bộ chỉ số, trọng lượng của các thành viên nhỏ nhất sẽ được giảm theo một công thức cho đến khi tất cả các ngưỡng hợp pháp được tôn trọng.

Tác động thị trường

Tổng cộng, việc cân bằng lại vào thứ Sáu sẽ buộc phải bán 12,7 tỷ đô la cổ phiếu Apple và mua 11 tỷ đô la Nvidia. Con số đó gần bằng số tiền đô la của cổ phiếu Apple được giao dịch mỗi ngày và khoảng một phần tư số tiền đô la mà Nvidia giao dịch hàng ngày. Nói cách khác, đây là những con số đáng kể. May mắn cho các nhà đầu tư, đây là những cổ phiếu thanh khoản cao và cộng đồng đầu tư sẽ có một tuần đầy đủ để tiêu hóa kịch bản này trước khi việc cân bằng lại có hiệu lực vào thứ Sáu. Tất nhiên, có rất nhiều công ty nằm trong câu lạc bộ nghìn tỷ đô la – và các công ty không phải là trò chơi AI – đã mang lại lợi nhuận đáng kể cho các nhà đầu tư trong năm nay. Thành phần Dow Walmart đã tăng gần 30%. GameStop đã tăng 40%. Và cổ phiếu Abercrombie & Fitch đã mang lại lợi nhuận khổng lồ 110% trong năm nay. Nhưng việc cân bằng lại đặt ra vấn đề về rủi ro bị bỏ qua cho chiến lược đầu tư thụ động được nhiều người ưa chuộng, đó là họ có thể bỏ lỡ khi chỉ có một vài tên tuổi là gánh vác tất cả.

Nguồn: https://yahoo.com

Xem bài viết gốc tại đây