Cuộc biểu tình kích thích của Trung Quốc đã đưa chứng khoán tăng 25%. Và có thể còn nhiều hơn nữa.

Chứng khoán Trung Quốc: Nỗ lực phục hồi hay bong bóng ngắn hạn?

Sau kỳ nghỉ lễ Tuần lễ Vàng, các nhà phân tích dự đoán thị trường chứng khoán Trung Quốc sẽ tiếp tục tăng trưởng. Các biện pháp kích thích của Bắc Kinh đã thúc đẩy chỉ số CSI 300 của Trung Quốc tăng hơn 25% trong 9 ngày liên tiếp. Chỉ số này đã tăng hơn 8% vào thứ Hai, ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong 16 năm, trước khi thị trường đóng cửa nghỉ lễ trong một tuần. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Hồng Kông đã giảm vào thứ Năm, chấm dứt chuỗi tăng trưởng 6 ngày và làm dấy lên lo ngại rằng đà tăng trưởng nhờ kích thích của Trung Quốc có thể bắt đầu suy yếu.

Liệu đà tăng trưởng có thể kéo dài?

Một câu hỏi được đặt ra là đà tăng trưởng này sẽ kéo dài bao lâu? Eugene Hsiao, Trưởng bộ phận Chiến lược Cổ phiếu Trung Quốc tại Macquarie Capital, cho rằng thị trường Trung Quốc có thể tiếp tục tăng trưởng trong thời gian dài sau khi thị trường đại lục hoạt động trở lại vào thứ Ba tuần sau. Ông Hsiao xem việc giảm giá ở Hồng Kông vào thứ Năm là “việc chốt lời ngắn hạn do mức tăng mạnh” vào một ngày trước đó. Ông cho rằng sự kết hợp giữa các biện pháp kích thích gần đây của Bắc Kinh và sự tham gia ngày càng nhiều của nhà đầu tư cá nhân sẽ thúc đẩy đà tăng trưởng kéo dài.

Dấu hiệu bất ổn và những lo ngại tiềm ẩn

Shehzad Qazi, Giám đốc điều hành của China Beige Book International, cho rằng đà tăng trưởng có thể tiếp tục cho đến cuối năm. Tuy nhiên, ông cảnh báo về nguy cơ “sự đảo chiều tâm lý xấu xí vào năm 2025,” nếu thị trường thất vọng với tác động của các biện pháp kích thích, vốn theo ông là chưa đủ để giải quyết các vấn đề kinh tế cơ bản của Trung Quốc. Các nhà đầu tư kỳ vọng các biện pháp kích thích sẽ “tạo ra sự tăng trưởng đột phá” cho nền kinh tế trong những tháng tới, và sự nhiệt tình của nhà đầu tư sẽ giảm đi nếu gói kích thích chỉ mang lại “sự cải thiện khiêm tốn,” Qazi nói thêm.

Sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân và các yếu tố rủi ro

Shaun Rein, người sáng lập China Market Research, dự đoán “vẫn còn khoảng 1-3 tuần nữa thị trường chứng khoán Trung Quốc sẽ tiếp tục tăng.” Tuy nhiên, ông cho rằng việc giá giảm là điều bình thường khi “nhà đầu tư chốt lời để thu lợi nhuận.” Do đà tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi tâm lý, thị trường có thể sẽ biến động nhiều hơn trong tương lai, khi “không ai muốn là người cuối cùng tham gia, nhưng cũng không ai muốn là người cuối cùng rút lui.”

Vai trò của chính sách tài khóa và những rủi ro tiềm ẩn

Ngày càng nhiều nhà đầu tư cá nhân được khuyến khích tham gia giao dịch, “vì sợ bỏ lỡ một đà tăng trưởng có vẻ như chỉ xảy ra một lần trong đời,” Ting Lu, Chuyên gia kinh tế trưởng về Trung Quốc của Nomura, cho biết trong một báo cáo vào thứ Năm. Niềm tin của nhà đầu tư cũng được thúc đẩy bởi hy vọng rằng Bắc Kinh sẽ đưa ra thêm các chính sách tài khóa và các biện pháp hỗ trợ khác để củng cố nền kinh tế. Tuy nhiên, Bộ Tài chính vẫn chưa công bố các chính sách chính để hỗ trợ tăng trưởng, khiến nhiều người nghi ngờ về quy mô và nội dung của các kế hoạch này. “Quy mô và nội dung cuối cùng của gói tài khóa có thể khá ngẫu hứng và không chắc chắn,” Lu của Nomura lưu ý trong báo cáo, đồng thời cho rằng các nhà đầu tư nên “đánh giá tỉnh táo hơn” trong bối cảnh thị trường đang sốt sắng gần đây.

Các yếu tố có thể khiến đà tăng trưởng bị gián đoạn

Đà tăng trưởng của thị trường chứng khoán có thể bị phá vỡ nếu gói kích thích tài khóa của chính phủ trung ương không đáp ứng được kỳ vọng, theo Hsiao của Macquarie Capital. Các sự kiện khác có thể khiến đà tăng trưởng bị rút ngắn bao gồm “số liệu việc làm của Mỹ mạnh hơn dự kiến, ngụ ý rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn, hoặc chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử tháng 11,” ông nói.

Thách thức kinh tế của Trung Quốc và phản ứng chính sách

Trung Quốc đang phải đối mặt với áp lực giảm phát do suy thoái bất động sản kéo dài và sự suy yếu niềm tin tiêu dùng trong nước. Một loạt dữ liệu kinh tế trong những tháng gần đây đã làm dấy lên lo ngại trong giới chuyên gia kinh tế rằng nền kinh tế lớn thứ hai thế giới có thể không đạt được mục tiêu tăng trưởng 5% trong cả năm. Tuần trước, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã hạ mức dự trữ bắt buộc đối với các ngân hàng, được gọi là tỷ lệ dự trữ bắt buộc, xuống 0,5 điểm phần trăm. Ngân hàng trung ương cũng đã tăng lãi suất cho các thỏa thuận mua lại ngược kỳ hạn 7 ngày lên 20 điểm cơ bản, lên 1,5%.

Tầm quan trọng của các biện pháp kích thích và những lo ngại về thiếu quyết tâm

Tập trung chính sẽ là hiệu quả của các biện pháp kích thích tiếp theo, Billy Leung, chiến lược gia đầu tư tại Global X, cho biết. “Nếu chính sách được thực hiện mạnh mẽ, chúng ta có thể thấy thị trường chứng khoán tiếp tục tăng trưởng, được hỗ trợ bởi cơ sở nhà đầu tư tham gia rộng hơn.” Phát biểu trên chương trình “Squawk Box” của CNBC, Alexander Cousley, chiến lược gia đầu tư APAC tại Russell Investments, chỉ ra rằng một số chính sách đã hơi thiếu sót – “chúng ta chưa chuyển sang thế giới mà chính sách tài khóa trở thành động lực chi phối, và đó là điều chúng ta đang thực sự tìm kiếm,” ông nói. “Điều khiến tôi lo lắng, tôi nghĩ hầu hết mọi người tại Russell đều lo lắng, là chúng ta vẫn đang trong giai đoạn mà chính quyền Trung Quốc phản ứng với dữ liệu suy yếu, và mọi thứ bắt đầu cải thiện một chút, và chúng ta không thấy sự thực hiện theo đúng nghĩa đen,” Cousley nói.

---

Nguồn: https://cnbc.com

Xem bài viết gốc tại đây