CEO WiGroup đánh giá toàn diện về tác động của tỷ giá tăng “nóng” đến chứng khoán

Nguồn: https://cafef.vn

Xem bài viết gốc tại đây

Tác động của tỷ giá đến thị trường chứng khoán

Nguyên nhân thị trường sụt giảm

Nguyên nhân thị trường chứng khoán giảm điểm không chỉ do tỷ giá USD/VND tăng, mà còn là cộng hưởng tâm lý và sự đảo chiều kỳ vọng của nhà đầu tư trung hạn. Thực tế, có nhiều yếu tố khác như tín hiệu vĩ mô, tiền tệ, địa chính trị toàn cầu và phân tích kỹ thuật đều cảnh báo thị trường đã rủi ro.

Cơ chế tác động của tỷ giá

Nếu tỷ giá tăng từ 3-5% hoặc hơn nhưng nằm trong mục tiêu của Ngân hàng Nhà nước (SBV), thì không ảnh hưởng nhiều đến chứng khoán, vì lúc này SBV không can thiệp mạnh vào lãi suất hoặc thanh khoản hệ thống tài chính. Tuy nhiên, khi SBV mở rộng biên độ tỷ giá, chẳng hạn như tăng tỷ giá trung tâm hoặc mở rộng biên độ, thì có thể tác động nhất định đến dòng vốn ngoại FII, nhưng dòng vốn nội vẫn có thể cân bằng thị trường nếu dòng tiền mạnh.

Các biện pháp can thiệp của SBV

Nếu bán USD ra để can thiệp, SBV có thể sử dụng hình thức bán giao ngay (Spot) hoặc bán kỳ hạn (FW). Bán Spot sẽ cung USD ngay ra thị trường, nhưng rút VND về SBV, khiến thị trường tài chính thiếu tiền hơn và tác động mạnh đến chứng khoán. Bán FW sẽ ít áp lực hơn, vì VND sẽ bị rút về trong tương lai và hợp đồng FW có thể hủy ngang.

Nâng lãi suất và can thiệp kết hối

Nếu bán USD không hiệu quả, SBV có thể tính đến việc nâng lãi suất chính sách hoặc lãi suất thị trường. Nâng lãi suất chính sách sẽ tác động tiêu cực đến thị trường, nhưng nâng lãi suất thị trường âm thầm sẽ ít ảnh hưởng hơn. SBV hiện đang mở lãi suất thị trường trước, và động thái tiếp theo cần được theo dõi.

Nếu SBV phải bán quá nhiều USD, dự trữ ngoại hối chạm mức cảnh báo và lãi suất tăng cao mà vẫn không giải quyết được tỷ giá, thì SBV có thể phải dừng bán và can thiệp kết hối, tức là yêu cầu doanh nghiệp bán ngoại tệ cho các ngân hàng thương mại để tránh căng thẳng tỷ giá. Biện pháp này có thể tác động tiêu cực đến chứng khoán và nhà đầu tư cần thận trọng.