Cổ phiếu Alibaba đang bị đánh giá thấp, nhưng có thể tăng 10X

Lịch sử phát triển của Alibaba

Khi lên sàn vào ngày 18 tháng 9 năm 2014 với mức giá 68 đô la một cổ phiếu, Alibaba đã huy động được 25 tỷ đô la và trở thành đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ. Vào thời điểm đó, các nhà đầu tư lạc quan đã ấn tượng với tốc độ tăng trưởng nhanh chóng của công ty thương mại điện tử và điện toán đám mây hàng đầu Trung Quốc này. Ngày 27 tháng 10 năm 2020, cổ phiếu Alibaba đạt mức cao kỷ lục 312,87 đô la. Đây là khoản tăng gần gấp năm lần dành cho các nhà đầu tư ban đầu và nhiều nhà phân tích tin rằng cổ phiếu của công ty có thể tăng cao hơn nữa trong vài năm tới.

Tuy nhiên, hiện nay, cổ phiếu Alibaba đang giao dịch ở mức khoảng 81 đô la. Tốc độ tăng trưởng của công ty chậm lại do phải đối mặt với những khó khăn về mặt pháp lý, kinh tế vĩ mô và cạnh tranh, khiến các nhà đầu tư lạc quan nhanh chóng rút lui. Tuy nhiên, đợt bán tháo này vẫn có thể là cơ hội mua vàng cho các nhà đầu tư dài hạn có thể chịu được sự biến động của thị trường trong ngắn hạn. Trên thực tế, tôi tin rằng cổ phiếu Alibaba có thể tăng ít nhất 10 lần trong thập kỷ tới nếu công ty giải quyết được những vấn đề cấp bách nhất của mình.

Thách thức và cơ hội

Năm 2021, cơ quan quản lý chống độc quyền của Trung Quốc đã phạt Alibaba số tiền kỷ lục 2,75 tỷ đô la và cấm công ty ký kết các thỏa thuận độc quyền với các nhà cung cấp, sử dụng các chương trình khuyến mại lỗ vốn rủi ro và thực hiện các khoản đầu tư chưa được chấp thuận. Những hạn chế này đã làm suy yếu khả năng phòng thủ của Alibaba trước các đối thủ cạnh tranh mạnh như Pinduoduo và JD.com. Nền kinh tế Trung Quốc cũng gặp khó khăn trong quá trình mở rộng do đại dịch COVID-19 và chính phủ đã kìm hãm sự phục hồi của chính mình bằng các đợt đóng cửa “không COVID” khó lường. Hoạt động kinh doanh điện toán đám mây của Alibaba cũng gặp khó khăn khi những khó khăn về vĩ mô khiến các công ty phải hạn chế chi tiêu cho phần mềm.

Sự kết hợp hỗn loạn giữa những khó khăn về mặt pháp lý, cạnh tranh và vĩ mô đã khiến tăng trưởng của Alibaba giảm đáng kể trong năm tài chính 2022 và năm tài chính 2023 (kết thúc vào tháng 3 năm ngoái). Nhưng trong năm tài chính 2024, tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của công ty lại tăng tốc.

Triển vọng trong tương lai

Sự tăng tốc này được thúc đẩy bởi việc mở rộng các thị trường thương mại điện tử ở nước ngoài (bao gồm Lazada ở Đông Nam Á, Trendyol ở Thổ Nhĩ Kỳ và AliExpress để bán hàng xuyên biên giới) và hoạt động hậu cần Cainiao của công ty. Hoạt động thương mại điện tử và điện toán đám mây tại Trung Quốc của công ty cũng ổn định trong nửa cuối năm khi môi trường vĩ mô được cải thiện. Hơn nữa, Alibaba đã tạo ra rất nhiều tiền mặt nên đã mua lại 12,5 tỷ đô la cổ phiếu trong năm tài chính 2024 và phê duyệt khoản cổ tức tiền mặt hàng năm đầu tiên là 1 đô la cho mỗi chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR). Với mức giá hiện tại, cổ tức này tương đương với lợi suất chuyển tiếp là 1,3%.

Từ năm tài chính 2024 đến năm tài chính 2026, các nhà phân tích dự kiến doanh thu của Alibaba sẽ tăng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 8% vì thu nhập ròng của công ty tăng với CAGR là 26%. Ở mức thu nhập chuyển tiếp gấp 13 lần và doanh số của năm sau gấp 1 lần, cổ phiếu Alibaba có vẻ bị định giá thấp so với tốc độ tăng trưởng của công ty. Nhưng đó là vì định giá của công ty đang bị ảnh hưởng bởi căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, những nghi ngờ về CEO mới Eddie Wu và những lo ngại về cạnh tranh trong thị trường thương mại điện tử và điện toán đám mây. Việc hủy niêm yết IPO gần đây của các đơn vị điện toán đám mây và hậu cần cũng cho thấy rằng Alibaba đã đánh giá quá cao mối quan tâm của thị trường đối với hai đơn vị này như các doanh nghiệp độc lập.

Tuy nhiên, Alibaba vẫn có nhiều dư địa để tăng trưởng. Theo Statista Market Insights, thị trường thương mại điện tử của Trung Quốc có thể mở rộng với CAGR là 10% từ năm 2024 đến năm 2029, trong khi thị trường điện toán đám mây có thể tăng trưởng với CAGR là 19% từ năm 2024 đến năm 2028. Nếu Alibaba ổn định doanh số thương mại điện tử tại Trung Quốc, mở rộng hoạt động thương mại điện tử ở nước ngoài và dẫn đầu trước các đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn trong thị trường điện toán đám mây, công ty có thể tăng trưởng doanh thu với CAGR là 10% trong thập kỷ tới. Nếu điều đó xảy ra, doanh thu của công ty sẽ tăng từ 941 tỷ nhân dân tệ (130 tỷ đô la) trong năm tài chính 2024 lên 2,45 nghìn tỷ nhân dân tệ (340 tỷ đô la) trong năm tài chính 2034.

Cũng có khả năng Alibaba sẽ tiếp tục cắt giảm chi phí và mua lại nhiều cổ phiếu hơn để thúc đẩy lợi nhuận. Nếu công ty tăng lợi nhuận ròng với CAGR là 20% từ năm tài chính 2024 đến năm tài chính 2034, thu nhập điều chỉnh trên mỗi ADS của công ty sẽ tăng từ 62,23 nhân dân tệ (8,62 đô la) lên 385 nhân dân tệ (53,36 đô la). Nếu đến lúc đó, công ty vẫn giao dịch ở mức gấp 13 lần thu nhập thì giá cổ phiếu của công ty sẽ tăng lên gần 700 đô la. Tỷ lệ cao hơn một chút là 16 sẽ đẩy giá cổ phiếu của công ty lên hơn 850 đô la – tức là tăng hơn 10 lần so với giá hiện tại.

Alibaba có một con đường khả thi để tạo ra lợi nhuận lớn trong thập kỷ tới, nhưng công ty cần dần mở rộng lợi thế cạnh tranh và tận dụng quy mô của mình để đẩy các đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn ra bên lề mà không phải chịu sự trừng phạt của các cơ quan chống độc quyền một lần nữa. Công ty cũng sẽ được hưởng lợi từ quan hệ thương mại thân thiện hơn giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Tôi không nói rằng cổ phiếu Alibaba chắc chắn sẽ tăng 10 lần trong vòng 10 năm tới. Nhưng tôi tin rằng đây là một khoản đầu tư trái ngược hấp dẫn với mức định giá hiện tại – và nó có thể tăng trưởng rất nhiều nếu các nhà đầu tư một lần nữa lạc quan về các cổ phiếu hàng đầu của Trung Quốc.

Nguồn: https://yahoo.com

Xem bài viết gốc tại đây