Con số 1.200 “ám ảnh” nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam

Nguồn: https://cafef.vn

Xem bài viết gốc tại đây

Mốc 1.200 điểm – Điểm ám ảnh của thị trường chứng khoán Việt Nam

Trong lịch sử 24 năm của chứng khoán Việt Nam, con số 1.200 điểm là một mốc quan trọng khiến nhà đầu tư “ám ảnh”. Trong vòng 8 lần, VN-Index đã vượt qua rồi lại giảm xuống dưới mức này. Đáng chú ý, thời gian duy trì trên 1.200 điểm thường rất ngắn ngủi, chỉ khoảng vài tuần. Ngược lại, VN-Index lại thường xuyên nằm dưới mốc này trong nhiều tháng, thậm chí là nhiều năm.

VN-Index và lần chạm ngưỡng 1.200 điểm đầu tiên

Vào tháng 3/2007, VN-Index đã từng rất gần chạm ngưỡng 1.200 điểm. Tuy nhiên, thời điểm đó thị trường chứng khoán Việt Nam còn non trẻ, số lượng cổ phiếu niêm yết ít và dễ bị “thổi phồng” quá mức. Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, VN-Index đã giảm mạnh, chạm đáy lịch sử 235 điểm vào năm 2009. Sau đó, mất 9 năm, VN-Index mới chạm lại ngưỡng 1.200 điểm.

Yếu tố bền vững đặt dấu hỏi lớn

Mặc dù quy mô vốn hóa của HoSE đã tăng trưởng vượt bậc sau nhiều năm, yếu tố bền vững của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn là một dấu hỏi lớn. Thị trường ngày càng lệch pha với tăng trưởng kinh tế và nền tảng cơ bản của doanh nghiệp. Điều này một phần xuất phát từ tính đầu cơ cao của thị trường theo các chu kỳ bơm, hút tiền. Khi nền kinh tế khó khăn, chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ khiến lãi suất thấp, tạo ra môi trường tiền rẻ. Điều này dẫn đến một phần dòng tiền nhàn rỗi chảy vào các kênh đầu tư rủi ro cao, trong đó có chứng khoán. Tuy nhiên, khi nền kinh tế hồi phục, chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ khiến thanh khoản giảm, chứng khoán cũng vì thế mà trượt dốc.

Cần sự thay đổi về chất

Câu chuyện chứng khoán Việt Nam thiếu hàng hóa mới chất lượng đã được nhắc đến nhiều lần nhưng vẫn chưa có giải pháp thực sự hiệu quả. Cung hàng hóa tiềm năng còn hạn chế, khiến cơ cấu thị trường chứng khoán mất cân bằng. Trong khi các thị trường phát triển có cơ cấu đa dạng với các nhóm ngành như công nghệ, chăm sóc sức khoẻ, năng lượng, thì chứng khoán Việt Nam lại tập trung chủ yếu vào nhóm tài chính và bất động sản, chiếm hơn 60% tổng tỷ trọng. Điều này khiến chứng khoán Việt Nam khó thu hút dòng tiền dài hạn, đặc biệt là từ khối ngoại. Thay vào đó, giao dịch ngắn hạn, lướt sóng trở nên phổ biến.