Dòng tiền của MicroStrategy gây chú ý giữa lúc Bitcoin tăng giá

MicroStrategy: Chú trọng vào hoạt động kinh doanh phần mềm khi Bitcoin “chững lại”

Các nhà phân tích đang bắt đầu chú ý nhiều hơn đến hoạt động kinh doanh phần mềm cơ bản của MicroStrategy Inc., công ty được biết đến như “người đại diện” cho Bitcoin.

Nguồn gốc của chiến lược Bitcoin

Cách đây bốn năm, Michael Saylor, đồng sáng lập và Chủ tịch của MicroStrategy, đã quyết định đầu tư vào Bitcoin thay vì các tài sản truyền thống như trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Lý do chính là tìm kiếm cách thức đầu tư hiệu quả nhất cho dòng tiền thu được từ hoạt động kinh doanh. Từ đó, công ty có trụ sở tại Tysons Corner, Virginia đã áp dụng chiến lược song song: đầu tư vào tiền điện tử thay vì tài sản truyền thống và phát triển hoạt động kinh doanh phần mềm.

Sự tăng trưởng bất ổn của MicroStrategy

Trong những năm qua, lượng Bitcoin mà MicroStrategy nắm giữ đã tăng lên gần 15 tỷ USD, biến công ty này thành doanh nghiệp nắm giữ tài sản kỹ thuật số lớn nhất. Tuy nhiên, doanh thu từ hoạt động kinh doanh phần mềm lại trì trệ. Dự kiến doanh thu sẽ không có nhiều thay đổi khi công ty công bố kết quả kinh doanh quý II vào cuối ngày thứ Năm.

Áp lực tài chính và nguy cơ “dính” thuế

Lance Vitanza, nhà phân tích tại TD Cowen, cho biết: “Đối với tôi, câu hỏi lớn là liệu dòng tiền của họ có đủ để bù đắp cho chi phí lãi suất tăng thêm liên quan đến trái phiếu chuyển đổi mà họ đã phát hành hay không. Nếu dự đoán của tôi là đúng, họ sẽ không có nhiều dư địa cho sai sót nếu hoạt động kinh doanh phần mềm của họ hoạt động kém hiệu quả.”.

MicroStrategy đã sử dụng nhiều cách thức để huy động vốn mua Bitcoin ngoài dòng tiền hoạt động, chẳng hạn như phát hành hơn 2 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi trong năm nay. Doanh thu từ hoạt động kinh doanh phần mềm được sử dụng để trả chi phí lãi suất liên quan, cũng như thuế. Vitanza ước tính công ty có khoảng 45 triệu USD chi phí lãi suất, cộng với khoảng 20 triệu USD thuế tiền mặt trong năm nay; và khoảng 82 triệu USD lợi nhuận trước khi trừ đi các khoản như thuế.

Do điều kiện tiền mặt eo hẹp, Vitanza dự đoán công ty sẽ tạm dừng phát hành thêm trái phiếu để mua thêm Bitcoin cho đến năm sau. Mặc dù giá trị tài sản Bitcoin của công ty đã tăng gần gấp đôi, nhưng các token không bổ sung vào dòng thu nhập hoặc lợi nhuận vì chúng không tạo ra bất kỳ thu nhập nào. Điều đó chưa gây lo ngại cho phần lớn các nhà đầu tư cho đến nay. Cổ phiếu của công ty đã tăng 156% trong năm nay, vượt trội so với mức tăng khoảng 50% của giá Bitcoin trong cùng kỳ.

Tương lai bất định của MicroStrategy

Theo dự đoán của các nhà phân tích được Bloomberg khảo sát, MicroStrategy sẽ lỗ 78 cent mỗi cổ phiếu trong quý và doanh thu sẽ không thay đổi đáng kể ở mức 119,3 triệu USD. Công ty đã kiếm được 1,68 USD mỗi cổ phiếu trong cùng kỳ năm trước. Công ty có thể cũng sẽ công bố khoản phí suy giảm trên lượng Bitcoin dự trữ của mình, có thể đủ để khiến công ty thua lỗ trong 12/16 quý kể từ khi họ bắt đầu mua Bitcoin, theo tính toán của Bloomberg.

Ngay cả khi hoạt động kinh doanh phần mềm gặp khó khăn, MicroStrategy vẫn có nhiều lựa chọn để tiếp tục thanh toán hóa đơn. Không có khoản nợ nào đến hạn trước năm 2027 hoặc sau đó. Để huy động vốn, công ty có thể phát hành thêm trái phiếu chuyển đổi, vay vốn, phát hành thêm cổ phiếu hoặc thậm chí bán Bitcoin.

Austin Campbell, giáo sư trợ giảng tại Trường Kinh doanh Columbia, cho biết: “Họ sẽ phải bán nếu họ cần tiền mặt – chủ yếu để trả nợ, hiện tại.” Dòng tiền cũng có thể bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi kế toán diễn ra vào năm sau, yêu cầu MicroStrategy phải định giá tài sản kỹ thuật số của mình theo thị trường. Công ty có thể phải trả thuế tối thiểu thay thế doanh nghiệp 15% nếu thu nhập tài chính điều chỉnh trung bình hàng năm của họ trong bất kỳ ba năm thuế liên tiếp nào trước năm thuế vượt quá 1 tỷ USD, theo hồ sơ của công ty.

MicroStrategy cho biết trong hồ sơ: “Với việc áp dụng quy định này, chúng tôi có thể phải chịu thuế tối thiểu thay thế nếu, ví dụ, chúng tôi chứng kiến ​​sự tăng giá chưa thực hiện đáng kể trên lượng Bitcoin nắm giữ của mình. Nếu chúng tôi phải chịu những khoản thuế mới này theo IRA vì những lý do này hoặc bất kỳ lý do nào khác, điều đó có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả tài chính của chúng tôi, bao gồm cả thu nhập và dòng tiền của chúng tôi, cũng như tình hình tài chính của chúng tôi.”

Jacob Joseph, nhà phân tích tại nhà nghiên cứu CCData, cho biết: “Khả năng MicroStrategy hoặc Michael Saylor bán lượng Bitcoin nắm giữ của họ có vẻ rất thấp nếu những tuyên bố công khai của Michael Saylor là thật. Là một người ủng hộ nổi tiếng của phong trào HODLing Bitcoin, Saylor đã liên tục chia sẻ những dự đoán lạc quan về giá trị tương lai của Bitcoin.”.

---

Nguồn: https://yahoo.com

Xem bài viết gốc tại đây