Giá cổ phiếu Super giảm 93%, có lẽ bạn sẽ vui mừng vì đã mua khi cổ phiếu giảm giá

Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tăng vọt

CPI, thước đo lạm phát được theo dõi rộng rãi, đã đạt mức cao nhất trong 40 năm là 8% vào năm 2022. Điều này đã thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ phản ứng mạnh mẽ, nâng lãi suất quỹ liên bang từ mức thấp kỷ lục 0,25% lên 5,50% chỉ trong vòng 18 tháng.

Thị trường bất động sản chịu ảnh hưởng nặng nề

Sự thay đổi chính sách đã ảnh hưởng cực kỳ nghiêm trọng đến ngành bất động sản vì người tiêu dùng phải đối mặt với sự sụt giảm đáng kể về khả năng vay tiền. Dữ liệu bán nhà hiện tại mới nhất của Hoa Kỳ (từ tháng 3) cho thấy tốc độ hằng năm là 4,19 triệu đơn vị, giảm 37% so với mức đỉnh 10 năm là 6,6 triệu.

Redfin: Từ sụt giảm đến phục hồi

Redfin là một công ty công nghệ bất động sản và điều hành một trong những công ty môi giới lớn nhất tại Hoa Kỳ. Hoạt động kinh doanh của công ty đã gặp khó khăn kể từ năm 2022 và cổ phiếu của công ty hiện đang giao dịch thấp hơn 93% so với mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất có thể diễn ra trong tương lai, điều này có thể sẽ làm bùng nổ thị trường nhà ở — cùng với cổ phiếu của Redfin. Vì vậy, đây là lý do tại sao các nhà đầu tư có thể vui mừng vì họ đã mua cổ phiếu Redfin khi giá giảm.

Mô hình iBuying rủi ro

Năm 2022, hơn một nửa tổng doanh thu của Redfin đến từ hoạt động được gọi là iBuying. Hoạt động này liên quan đến việc bộ phận RedfinNow của Redfin mua nhà từ những người bán sẵn sàng và cố gắng bán lại để kiếm lợi nhuận nhanh chóng. Điều này hiệu quả khi giá bất động sản tăng, nhưng khi thị trường đảo chiều, các công ty iBuying như Redfin có nguy cơ chịu tổn thất đáng kể từ lượng nhà tồn kho của họ. Redfin đóng cửa doanh nghiệp này vào cuối năm 2022 khi lãi suất bắt đầu tăng vọt, để lại một lỗ hổng lớn trong cơ sở doanh thu của công ty.

Mở rộng danh mục dịch vụ

Kể từ đó, công ty tập trung vào việc mở rộng danh mục dịch vụ của mình, bao gồm một công ty môi giới hàng đầu trong ngành, thị trường cho thuê, dịch vụ thế chấp, v.v. Đây thường là các hoạt động có chi phí thấp so với iBuying, vì vậy chúng đi kèm với lợi nhuận gộp cao hơn.

Đội ngũ đại lý hiệu quả

Redfin có 1.658 đại lý chính trong quý đầu tiên năm 2024 (kết thúc ngày 31 tháng 3), một con số liên tục giảm trong vài năm qua khi công ty tập trung vào hiệu quả hơn là khối lượng tuyệt đối. Những đại lý này đã giúp đại diện cho 0,77% tổng số nhà được bán trên khắp Hoa Kỳ trong quý. Mặc dù nghe có vẻ như là một con số nhỏ, nhưng có hơn 3 triệu nhà môi giới được cấp phép trên khắp Hoa Kỳ, vì vậy nhóm của Redfin chắc chắn đang hoạt động vượt xa sức mình.

Tỷ lệ khách hàng trung thành cao

Công ty cho biết 34% doanh số bán hàng đến từ khách hàng cũ trong quý. Lòng trung thành đó bắt nguồn từ phí niêm yết thấp của Redfin chỉ 1,5%, giảm xuống còn 1% trong các giao dịch tiếp theo. Để so sánh, phí niêm yết trong ngành truyền thống là khoảng 3%. Thêm vào đó, trong tháng 3, tỷ lệ gắn kết thế chấp của Redfin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 30%. Điều đó có nghĩa là gần một phần ba người tiêu dùng mua nhà thông qua Redfin trong tháng đó cũng sử dụng dịch vụ thế chấp của công ty. Điều này sẽ giúp Redfin đẩy mạnh doanh thu từ mỗi giao dịch theo thời gian.

Tăng trưởng doanh thu chậm lại

Redfin đã phải vật lộn với sự chậm lại của tăng trưởng doanh thu trên toàn danh mục dịch vụ của mình trong năm qua, điều này là điều dễ hiểu khi doanh số bán nhà hiện tại của Hoa Kỳ giảm. Trong quý 1, doanh thu của công ty chỉ tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 225,5 triệu đô la. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp đã tăng 22%, một phần là do Redfin đang gặt hái thành quả của một cấu trúc lương mới khiến một số đại lý từ bỏ lương của mình để hưởng hoa hồng cao hơn.

Lợi nhuận cải thiện

Chỉ số lợi nhuận ưa thích của Redfin — thu nhập điều chỉnh trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao (EBITDA) — đạt mức âm 27,6 triệu đô la, cải thiện đáng kể so với quý 1 năm 2023, khi ở mức âm 63,6 triệu đô la. Đây là trọng tâm chính của Redfin trong giai đoạn thị trường nhà ở trầm lắng; công ty phải đảm bảo không phải chịu tổn thất đáng kể trong khi chờ phục hồi nhà ở.

Tiềm năng lợi nhuận trong tương lai

Theo hướng dẫn của ban quản lý cho quý 2 năm 2024 sắp tới (kết thúc vào ngày 30 tháng 6), Redfin có thể đạt EBITDA điều chỉnh là 2 triệu đô la, đây sẽ là một cột mốc quan trọng trên con đường đạt được lợi nhuận bền vững. Trên thực tế, công ty tin rằng có thể đạt được EBITDA điều chỉnh dương trong cả năm.

Định giá hấp dẫn

Sự sụt giảm 93% của cổ phiếu Redfin so với mức cao nhất mọi thời đại khiến vốn hóa thị trường của công ty chỉ còn 750 triệu đô la. Xét đến việc công ty có thể tạo ra doanh thu hơn 1 tỷ đô la trong năm nay (theo dự báo của Phố Wall), cổ phiếu của công ty được giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) chỉ 0,7. Cổ phiếu Redfin được giao dịch ở mức P/S cao tới 7,7 vào năm 2021, khi lãi suất ở mức thấp kỷ lục. Tôi không cho rằng nó sẽ sớm quay trở lại đó, nhưng nó đưa ra một số góc nhìn; định giá của Redfin hiện đang giao dịch gần đáy.

Cắt giảm lãi suất

Theo công cụ FedWatch của CNN Business, Fed có khả năng sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và tháng 12 năm nay, điều này sẽ dẫn đến các khoản thế chấp và tăng khả năng vay của hầu hết người tiêu dùng. Mặc dù còn quá sớm để dự đoán những gì có thể xảy ra vào năm 2025, nhưng công cụ FedWatch cho biết có thể có thêm các đợt cắt giảm trong suốt năm mới. Do đó, mặc dù có vẻ như không hợp lý khi mua một cổ phiếu đã giảm 93%, nhưng đây có thể là một bước thiết lập tuyệt vời cho các nhà đầu tư có thể nắm giữ trong vài năm tới khi tình hình lãi suất thay đổi trở lại có lợi cho thị trường bất động sản.

Rủi ro và phần thưởng

Tuy nhiên, việc mua cổ phiếu Redfin không phải là không có rủi ro. Công ty chỉ có 107 triệu đô la tiền mặt trong bảng cân đối kế toán, vì vậy việc đạt được EBITDA dương vào năm 2024 là hoàn toàn quan trọng. Với điều đó, công ty có thêm 165 triệu đô la tiền cho vay được bán, cuối cùng sẽ chuyển thành tiền mặt và củng cố tình hình tài chính của công ty. Tôi nghĩ rằng rủi ro cuối cùng sẽ xứng đáng với phần thưởng.

Cảnh báo của Motley Fool

Trước khi mua cổ phiếu Redfin, hãy cân nhắc điều này: Nhóm phân tích của Motley Fool vừa xác định được những gì họ tin là những cổ phiếu tốt nhất để nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và Redfin không phải là một trong số đó. 10 cổ phiếu được lựa chọn có thể tạo ra lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới. Motley Fool Stock Advisor cung cấp cho các nhà đầu tư một lộ trình dễ thực hiện để thành công, bao gồm hướng dẫn xây dựng danh mục đầu tư, cập nhật thường xuyên từ các nhà phân tích và hai lựa chọn cổ phiếu mới mỗi tháng. Dịch vụ này đã đánh bại lợi nhuận của S&P 500 kể từ năm 2002*.

---

Nguồn: https://yahoo.com

Xem bài viết gốc tại đây