Năng suất yếu kém của Hoa Kỳ có thể đe dọa hy vọng về “hạ cánh mềm” của Fed

Sự sụt giảm năng suất ở Hoa Kỳ: Thách thức cho cuộc chiến lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang

Mức tăng năng suất yếu hơn ở Hoa Kỳ trong quý đầu tiên có thể thách thức nỗ lực của Cục Dự trữ Liên bang trong việc hoàn thành cuộc chiến chống lạm phát mà không gây ra sự gia tăng đáng kể tình trạng thất nghiệp, có khả năng làm chậm tiến độ giảm giá nếu không có sự suy thoái kinh tế hơn nữa.

Sự đóng góp của năng suất vào cuộc chiến chống lạm phát

Năm ngoái, sự gia tăng năng suất lao động đã giúp nền kinh tế phát triển nhanh chóng và tình hình việc làm vẫn ổn định trong khi lạm phát vẫn giảm. Tuy nhiên, dữ liệu trong ba tháng đầu năm 2024 cho thấy năng suất lao động chỉ tăng 0,3% theo tốc độ hàng năm, so với mức tăng hơn 3% trong ba quý trước đó. Do đó, chi phí lao động theo đơn vị tăng 4,7%, mức tăng nhanh nhất trong một năm, vì các doanh nghiệp phân bổ mức tăng lương và phúc lợi cao hơn cho mức tăng năng suất tương đối nhỏ của mỗi cá nhân.

Những bất ổn trong số liệu năng suất

Các nhà phân tích cho biết kết quả của quý đầu tiên tự nó không phá vỡ lý do cốt lõi cho sự lạc quan rằng Hoa Kỳ sẽ hướng đến một “cuộc hạ cánh mềm” trong đó lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu 2% của Fed mà không có sự gia tăng mạnh về tình trạng mất việc liên quan đến những cuộc chiến chống giá cả tăng trong quá khứ. Họ lưu ý rằng số liệu năng suất thường không ổn định và ngay cả những số liệu được báo cáo trong quý đầu tiên cũng cho thấy xu hướng hàng năm mạnh mẽ hơn với lý do để tin rằng sẽ có thêm những cải thiện nữa.

Fed cân nhắc các lựa chọn

Tuy nhiên, điều này cũng làm nảy sinh câu hỏi về mức độ mà Fed có thể trông chờ vào sự cải thiện hơn nữa trong khả năng cung cấp hàng hóa và dịch vụ của nền kinh tế để hỗ trợ cuộc chiến chống lạm phát và mức độ mà giờ đây sẽ phụ thuộc vào việc kiềm chế nhu cầu – điều có khả năng gây tổn hại đến việc làm trong quá trình này.

Thị trường lao động và chính sách của Fed

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhạy cảm với vấn đề này trong cuộc họp báo hôm thứ Tư sau khi Fed giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 5,25%-5,50% hiện tại trong khi thừa nhận rằng việc cải thiện lạm phát đã chậm lại và sẽ đòi hỏi chi phí đi vay phải ở mức cao. Ông cho biết ông vẫn tin rằng lạm phát có thể quay trở lại mục tiêu của Fed “mà không gây ra sự gián đoạn đáng kể trên thị trường lao động hoặc nơi khác”. Powell cho biết những cải thiện về nguồn cung, bao gồm năng suất cao hơn và nhập cư nhanh hơn, “thực sự giúp giảm lạm phát… Tôi không từ bỏ điều đó. Tôi nghĩ rằng những lực lượng đó vẫn có thể giúp chúng tôi”.

Sự thay đổi trong kỳ vọng của thị trường

Tuy nhiên, ông nói thêm rằng không có gì đảm bảo và ít nhất là quá trình “sẽ mất nhiều thời gian hơn dự kiến trước đó”.

Kết luận

Bộ Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố báo cáo việc làm tháng Tư vào thứ Sáu, cung cấp điểm tiếp xúc mới nhất để các ngân hàng trung ương đánh giá xem nền kinh tế có đang hướng tới tốc độ tăng trưởng việc làm và tiền lương bền vững hơn hay không, như nhiều người cảm nhận được. Ví dụ, kết quả của Khảo sát mở việc làm và doanh thu lao động trong tháng 3 cho thấy sự cân bằng tiếp tục xuất hiện giữa nguồn lao động có sẵn và nhu cầu đối với lao động. Các nhà kinh tế được Reuters thăm dò dự kiến các công ty đã tuyển thêm 243.000 lao động vào tháng Tư, tiếp tục chuỗi tăng việc làm trong đại dịch mà một số lượng ngày càng tăng của những người lao động sinh ra ở nước ngoài đã giúp duy trì ngay cả khi mức tăng lương vẫn ở mức vừa phải.

---

Nguồn: https://investing.com

Xem bài viết gốc tại đây