Nền kinh tế Mỹ có thể đang đứng trên “tảng băng mỏng” hơn so với dự đoán của các nhà đầu tư.

Sự thật ẩn sau “hạ cánh mềm” của nền kinh tế Mỹ

Nhiều nhà đầu tư tin rằng nền kinh tế Mỹ sẽ đạt được “hạ cánh mềm”, một kịch bản mà lãi suất cao hơn sẽ dẫn đến lạm phát thấp hơn mà không ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng kinh tế. Trên bề mặt, mọi dấu hiệu đều hướng đến kết quả đó. Lạm phát đã giảm. Kinh tế vẫn đang tăng trưởng. Tâm lý người tiêu dùng được cải thiện. Doanh thu bán lẻ tăng. Lợi nhuận của doanh nghiệp cũng tăng. Và thị trường chứng khoán tiếp tục ở mức cao kỷ lục, với Cục Dự trữ Liên bang dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp tiếp theo vào ngày 18 tháng 9. Tuy nhiên, một nhà chiến lược đã cảnh báo trên Yahoo Finance rằng có những vết nứt ẩn bên dưới bề mặt. “Chúng ta đang trượt trên băng mỏng hơn nhiều người nghĩ,” Michael Darda, nhà kinh tế trưởng và chiến lược gia vĩ mô tại Roth Capital Partners, cho biết. Darda chỉ ra tỷ lệ thất nghiệp đang tăng và kỳ vọng lợi nhuận cao, cả hai đều góp phần vào sự sụt giảm thị trường chứng khoán được chứng kiến ​​vào đầu tháng 8 và tháng 9. “Không phải chưa từng có trường hợp xảy ra một giai đoạn suy giảm trông giống như một ‘hạ cánh mềm’, và sau đó một cuộc suy thoái lại hình thành,” ông nói. “Điều đó hơi bất ngờ bây giờ bởi vì nhiều người đã bị lôi cuốn vào ý tưởng rằng ‘hạ cánh mềm’ sẽ là một trạng thái vĩnh viễn cho chu kỳ kinh doanh. Định giá thị trường chứng khoán phản ánh điều đó khi bước vào mùa hè.” “Nhưng đã có một số vết nứt trong chu kỳ kinh doanh,” ông cảnh báo, lưu ý rằng kỳ vọng đối với nền kinh tế, doanh nghiệp và thị trường chứng khoán vẫn ở mức “siêu cao”. Đến thời điểm đó, S&P 500 đã giảm vào thứ Ba, bị kéo xuống bởi lĩnh vực công nghệ sau khi kết quả kinh doanh của Nvidia (NVDA) không đáp ứng được kỳ vọng của các nhà đầu tư. Thị trường chứng khoán đã phục hồi trong những ngày tiếp theo khi thị trường vật lộn để tìm lại chỗ đứng sau đợt bán tháo. “Những gì đang diễn ra hiện tại thực sự có ý nghĩa với tôi,” Darda nói về đợt điều chỉnh. “Chúng ta đang thấy những công ty đã tăng vọt nhờ vào việc liên tục vượt kỳ vọng về doanh thu hoặc lợi nhuận không làm tốt trong giai đoạn gần đây nhất.” Theo Darda, đợt rút vốn gần đây cho thấy thị trường hiện tại – nơi các nhà đầu tư liên tục theo đuổi các cổ phiếu nóng và các lĩnh vực nóng như trí tuệ nhân tạo – có thể là một trò chơi “nguy hiểm”. “Điều đó cho tôi biết rằng kỳ vọng đã tăng lên rất nhiều. Không thể vượt kỳ vọng mãi mãi. Cuối cùng chúng sẽ bắt kịp,” ông nói. “Chúng ta đang ở trong một cơn sốt ở đây. Và nếu mọi thứ bắt đầu diễn biến xấu, cho dù đó là lợi nhuận không đáp ứng được kỳ vọng hay chu kỳ kinh doanh suy yếu, đó là lúc bạn thấy thị trường chứng khoán sụt giảm một cách đáng kể.”

Thị trường lao động: Một câu chuyện khác

Nhưng không chỉ lợi nhuận. Thị trường việc làm cũng đang kể một câu chuyện riêng biệt. Tháng trước, báo cáo việc làm tháng 7 đã khiến thị trường hoảng sợ sau khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao nhất trong gần ba năm. Di chuyển cao hơn cũng đã kích hoạt một chỉ báo suy thoái được theo dõi chặt chẽ được gọi là Quy tắc Sahm. Quy tắc này, đã dự đoán chính xác các cuộc suy thoái 100% kể từ đầu những năm 1970, đo lường mức trung bình ba tháng của tỷ lệ thất nghiệp quốc gia so với mức thấp nhất trong 12 tháng trước đó. Nó được kích hoạt khi tỷ lệ thất nghiệp tăng 0,5% so với mức đó. Các nhà giao dịch ngay lập tức hoảng loạn rằng nền kinh tế đang chậm lại nhiều hơn dự kiến. Nhưng sau đó cuộc tranh luận nổ ra: Tại sao tỷ lệ thất nghiệp đột nhiên tăng? Các nhà kinh tế và chiến lược gia bắt đầu đưa ra các kịch bản có thể xảy ra, bao gồm một lý thuyết cho rằng tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đang tăng, do đó tạo áp lực lên tỷ lệ thất nghiệp khi nhiều người lao động tham gia thị trường việc làm. Điều này đã giảm bớt nỗi lo của các nhà đầu tư, với kết quả tích cực trên cả ba chỉ số chính. Tuy nhiên, Darda cho biết sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp vẫn “hơi đáng lo ngại”. Và ông không hoàn toàn tin vào những bình luận lạc quan gần đây rằng thị trường việc làm vẫn ổn miễn là nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng. “4,3% vẫn là mức tỷ lệ thất nghiệp cực kỳ thấp, trông khá tốt trong bối cảnh lịch sử,” ông giải thích. “Vấn đề, nếu có vấn đề, là chúng ta đã tăng lên 4,3% từ mức đáy chu kỳ là 3,4%.” “Những chuyển động và mức độ như vậy cho chúng ta biết rằng nền kinh tế, nếu vẫn đang tăng trưởng, thì đang tăng trưởng dưới xu hướng hoặc dưới tốc độ tăng trưởng tiềm năng,” ông nói. “Có một ranh giới rất mong manh giữa điều đó và một cuộc suy thoái thực sự.” Các nhà đầu tư sẽ nhận được một bản cập nhật khác về tỷ lệ thất nghiệp vào thứ Sáu với báo cáo việc làm tháng 8 sắp tới. Darda cho biết báo cáo đó có thể dẫn đến nhiều biến động thị trường hơn nữa trong những tuần và tháng tới. “Tôi nghĩ rằng chúng ta có thể đang ở trong một môi trường mà biến động sẽ duy trì ở mức cao,” ông suy đoán. “Rủi ro của một đợt điều chỉnh hoặc giảm mạnh hơn nữa là khá cao.”

Lời khuyên cuối cùng: Thận trọng

Cuối cùng, quan điểm của ông là một lời khuyên thận trọng: “Với những gì chúng ta đã thấy trong hai năm qua với bối cảnh thị trường này, từ những mức định giá này, và dựa trên nơi tôi nghĩ rằng chúng ta đang ở trong chu kỳ kinh doanh, tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ ở trong vùng nước hỗn loạn trong một thời gian.”

Nguồn: https://yahoo.com

Xem bài viết gốc tại đây