Nền kinh tế Trung Quốc cho thấy những điểm yếu cục bộ. Dưới đây là những điều cần lưu ý trước dữ liệu công bố vào thứ Sáu

Triển vọng kinh tế quý 2 của Trung Quốc: Tăng trưởng chậm lại, kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ

Các chỉ số kinh tế Trung Quốc dự báo tăng trưởng chậm lại trong quý 2 nếu tình hình không có cải thiện, làm dấy lên kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Cục Thống kê Quốc gia dự kiến sẽ công bố dữ liệu về doanh số bán lẻ, sản xuất công nghiệp và đầu tư tài sản cố định của tháng 4 vào thứ sáu. Các nhà phân tích được Reuters thăm dò tính đến thứ ba dự đoán sẽ có mức tăng nhẹ so với tháng 3. Cùng ngày, Trung Quốc dự kiến sẽ phát hành trái phiếu chính phủ dài hạn đầu tiên có kỳ hạn 30 năm, khởi động chương trình cung cấp 138,25 tỷ đô la cho các dự án chiến lược lớn đã được công bố trước đó. Bộ Tài chính chưa nêu rõ đợt trái phiếu đầu tiên này sẽ được sử dụng vào mục đích gì. Louise Loo, nhà kinh tế trưởng tại Oxford Economics, cho biết trong một lưu ý vào thứ ba rằng: “Với việc phát hành trái phiếu kéo dài đến tháng 11, một phần số tiền thu được (và do đó là lợi ích cho nền kinh tế) có thể chỉ xuất hiện trong nửa đầu năm tới”. Công ty này dự đoán các số liệu kinh tế công bố trong tuần này sẽ cho thấy “đà kinh tế chậm lại”, khẳng định dự báo của họ về việc ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 6. Chương trình trái phiếu chính phủ trung ương sẽ diễn ra trong bối cảnh nền kinh tế đang , trong khi các doanh nghiệp và người tiêu dùng vẫn còn khá bảo thủ về chi tiêu. Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa đã công bố số liệu cho vay mới trong tháng 4 vào cuối tuần cho thấy nhu cầu sụt giảm mạnh, với một số chỉ số thấp nhất trong ít nhất hai thập kỷ. Các nhà phân tích của Goldman Sachs và các công ty khác nhanh chóng chỉ ra rằng số liệu một tháng đã bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong cách tính toán dữ liệu chính thức, cũng như việc siết chặt các khoản vay được sử dụng cho mục đích tài chính thay vì mở rộng kinh doanh. Hui Shan, chuyên gia kinh tế trưởng về Trung Quốc của Goldman Sachs, cho biết trong một lưu ý vào Chủ Nhật: “Một số điểm yếu nêu bật nhu cầu thực sự chậm chạp tại Trung Quốc hiện nay”. Theo dữ liệu chính thức có được qua Wind Information, các khoản vay nợ phải trả bằng đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc đã tăng 9,6% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 4, cùng mức với tháng 3 và là mức thấp nhất kể từ khi bắt đầu ghi chép vào năm 1978. Dữ liệu chính thức có được qua Wind Information cho biết các khoản vay ngân hàng mới cho doanh nghiệp và tổ chức chính phủ đã giảm mạnh trong tháng 4 so với tháng 3, cũng như các khoản vay mới cho hộ gia đình. Điều đáng lo ngại đối với các nhà phân tích tại Clocktower Group là trung bình động 12 tháng của cả hai loại hình cho vay mới này đã bắt đầu có xu hướng giảm lần đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Công ty này cho biết trong một báo cáo vào cuối tháng 4 rằng: “Nếu khu vực công không hỗ trợ tăng trưởng tín dụng kịp thời, rất có thể sẽ xảy ra tình trạng tăng trưởng giảm mạnh trong tương lai vì các tác nhân kinh tế sẽ buộc phải cắt giảm tiêu dùng và đầu tư để đáp ứng các nghĩa vụ nợ”. Theo phân tích của CNBC đối với dữ liệu có được qua Wind, trên cơ sở trung bình động 12 tháng, thể loại các khoản vay ngân hàng mới bao gồm cả doanh nghiệp đã tăng nhẹ trong tháng 4 so với tháng 3, trong khi các khoản vay hộ gia đình mới giảm trong thời gian đó. Dữ liệu cho thấy số lượng các khoản vay doanh nghiệp mới vẫn cao hơn nhiều so với mức năm 2019, mặc dù các khoản vay hộ gia đình đã giảm xuống dưới mức đó. Một cuộc khảo sát của The China Beige Book vào tháng 4 cho thấy hoạt động vay nợ của doanh nghiệp giảm, do dịch vụ kéo tụt xuống, trong khi sản xuất chứng kiến sự gia tăng nhu cầu. Sự sụt giảm tổng thể diễn ra bất chấp việc phê duyệt nhiều khoản vay hơn và lãi suất thấp hơn, khiến việc vay nợ trở nên rẻ hơn. M2, một thước đo về nguồn cung tiền bao gồm tiền mặt, các khoản tương đương tiền và một số khoản tiền gửi nhất định, đã tăng 7,2% trong tháng 4 so với cùng kỳ năm ngoái, mức chậm nhất được ghi nhận từ năm 1986, theo dữ liệu chính thức có được qua Wind Information. Trong một báo cáo riêng vào Chủ Nhật, các nhà phân tích của Goldman cho biết: “Trong tương lai, tốc độ tăng trưởng của các khoản vay Nhân dân tệ mới và M2 có thể tiếp tục chậm lại do Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa nhấn mạnh mối quan hệ yếu đi giữa tăng trưởng kinh tế và mở rộng tín dụng”. Họ cho biết: “Chúng tôi vẫn kỳ vọng sẽ có thêm hai lần cắt RRR và một lần cắt lãi suất chính sách trong thời gian còn lại của năm nay”. RRR đề cập đến dự trữ bắt buộc của ngân hàng, tức là số tiền mặt mà họ cần phải có trong tay. Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa Pan Gongsheng đã nói với các phóng viên vào tháng 3 rằng có khả năng sẽ cắt giảm dự trữ bắt buộc. Larry Hu, chuyên gia kinh tế trưởng về Trung Quốc của Macquarie, cho biết trong một báo cáo: “Dữ liệu tín dụng tháng 4 gây thất vọng, nhưng chủ yếu là do những thay đổi về quy định chứ không phải do nhu cầu cơ bản xấu đi đáng kể”. Ông cho biết: “Các nhà hoạch định chính sách không muốn có một sự phục hồi do tín dụng thúc đẩy khác. Thay vào đó, ít nhất là hiện tại, họ hài lòng khi dựa vào xuất khẩu và các ngành năng lượng mới để thúc đẩy tăng trưởng”. Ông kỳ vọng xuất khẩu sẽ tiếp tục duy trì mức tăng trưởng 5% trong năm nay, đồng thời lưu ý rằng lĩnh vực ô tô đã hoạt động tốt. Mặc dù căng thẳng thương mại gia tăng, xuất khẩu của Trung Quốc vẫn giữ vững. Dữ liệu công bố tuần trước cho thấy xuất khẩu tăng 1,5% và phù hợp với kỳ vọng, trong khi nhập khẩu tăng nhiều hơn dự kiến. Các số liệu riêng biệt công bố vào cuối tuần cho thấy Chỉ số giá sản xuất tại Trung Quốc đã khiêm tốn trong tháng 4. Tuy nhiên, chỉ số đo lường giá cả tại các nhà máy vẫn tiếp tục giảm. Tuy nhiên, bất động sản, từng đóng góp ít nhất một phần tư vào nền kinh tế Trung Quốc, vẫn là một lực cản, mặc dù ngày càng nhiều thành phố nới lỏng các hạn chế về việc mua nhà. Các nhà phân tích của S&P Global Ratings cho biết trong một báo cáo đầu tuần trước rằng doanh số bán nhà ngày càng chuyển sang thị trường thứ cấp, điều đó có nghĩa là các nhà phát triển không được hưởng lợi nhiều trong một thị trường vẫn đang “tìm đáy”. Các nhà phân tích của S&P dự kiến thị trường nhà ở chính của Trung Quốc sẽ giảm 16% trong năm nay. Chỉ số giá nhà của Trung Quốc cũng sẽ được công bố vào thứ sáu. Nhìn xa hơn, các nhà đầu tư đang chờ đợi một cuộc họp quan trọng của chính phủ được lên lịch vào tháng 7 để có tín hiệu về chính sách kinh tế dài hạn. Các nhà phân tích của Morgan Stanley cho biết: “Ngoài ra, Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa gợi ý rằng họ sẽ nghiên cứu các chính sách giúp tiêu thụ lượng nhà ở hiện có và cải thiện nguồn cung nhà ở mới để ổn định thị trường bất động sản”. “Chúng tôi cho rằng điều này phản ánh thông điệp từ cuộc họp gần đây của Bộ Chính trị về thị trường bất động sản và cho thấy chính sách tiền tệ có khả năng được sử dụng như một phần của các biện pháp hỗ trợ để giúp Trung Quốc giải quyết lượng nhà ở tồn đọng đáng kể”.

Nguồn: https://cnbc.com

Xem bài viết gốc tại đây