Sốc: Cho vay margin lập kỷ lục ngay trước cú rơi hơn 100 điểm, dư nợ vượt thời VN-Index trên đỉnh 1.500

Nguồn: https://cafef.vn

Xem bài viết gốc tại đây

Tình hình thị trường chứng khoán quý 1/2024: Dư nợ cho vay tăng kỷ lục

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một quý đầu năm khởi sắc, chỉ số VN-Index tăng gần 1 mạch từ dưới 1.100 điểm hồi giữa tháng 12/2023 lên đỉnh 19 tháng vào cuối quý 1. Động lực chủ yếu đến từ dòng tiền nội, với đòn bẩy “margin” là chất xúc tác không thể thiếu.

Theo thống kê, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán vào thời điểm cuối quý 1/2024 ước tính tăng 26.000 tỷ đồng so với cuối năm 2023, đạt khoảng 206.000 tỷ đồng. Đây là mức cao nhất từ trước đến nay, vượt cả giai đoạn quý 1/2022 khi VN-Index trên đỉnh lịch sử 1.500 điểm.

Trong đó, dư nợ margin ước tính vào khoảng 195.000 tỷ đồng, tăng 23.000 tỷ đồng so với cuối năm 2023 và cũng là con số kỷ lục trong lịch sử chứng khoán Việt Nam.

Nguyên nhân dẫn đến mức tăng kỷ lục của dư nợ cho vay

Mặt bằng lãi suất thấp kỷ lục đã thúc đẩy dòng tiền đổ vào chứng khoán, đồng thời kích thích nhu cầu sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư. Thị trường diễn biến khởi sắc trong một thời gian khá dài càng củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Margin cũng theo đó được mạnh dạn sử dụng nhiều hơn với mục đích cải thiện hiệu suất đầu tư.

Rủi ro đi kèm với dư nợ cho vay cao

Dù vậy, dư nợ margin tăng cao kỷ lục cũng chính là một trong những nguyên nhân làm nhịp điều chỉnh của thị trường trở nên trầm trọng hơn. Chỉ trong tuần qua, VN-Index đã rơi mất hơn 100 điểm (-8%), qua đó ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một năm rưỡi.

SGI Capital chỉ ra nhiều áp lực lên dòng tiền trên thị trường chứng khoán như khối ngoại liên tục bán ròng; kế hoạch phát hành của nhiều công ty niêm yết trong quý 2 và lượng bán ròng của cổ đông nội bộ cũng tăng lên.

Đánh giá triển vọng thị trường

Ông Lã Giang Trung – CEO Passion Investment cho rằng đây là sự điều chỉnh lành mạnh của thị trường trong một giai đoạn tăng. Tương tự, quỹ ngoại Dragon Capital cũng có cái nhìn tích cực hơn dựa trên góc độ trung, dài hạn.

Dragon Capital cho thấy định giá 80 doanh nghiệp hàng đầu đang ở mức 11 lần, trong khi tăng trưởng EPS lên đến 18,5%. Điều này đồng nghĩa định giá tương đối hấp dẫn nếu xét về trung hạn.