Tại sao Fed có thể cần phải “tiến hành” và cắt giảm lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang dự báo chỉ giảm lãi suất một lần trong năm nay

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã dự báo chỉ giảm lãi suất một lần trong năm nay. Tuy nhiên, loạt dữ liệu hàng tháng gần đây đã khiến một số nhà kinh tế lo ngại rằng động thái này sẽ đến quá muộn. Vào thứ Ba, dữ liệu bán lẻ tháng 5 cho thấy tốc độ chi tiêu của người tiêu dùng đã giảm so với năm ngoái, làm dịu đi những lo ngại về nền kinh tế đang quá nóng trong cuộc chiến chống lạm phát. Trên thị trường lao động, mặc dù việc bổ sung việc làm trong tháng trước cao hơn dự kiến, nhưng tỷ lệ việc làm trống đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2022. Nhìn chung, Chỉ số Bất ngờ Kinh tế của Citi, đo lường mức độ dữ liệu tốt hơn dự báo, đang ở gần mức thấp nhất trong hơn một năm. Trong khi đó, dữ liệu lạm phát tháng 5 lạc quan hơn dự kiến. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chính thức đã tăng ở mức chậm nhất kể từ tháng 7 năm 2022. Khi kết hợp dữ liệu đó với chỉ số giá bán buôn trong tháng 5, các nhà kinh tế tin rằng chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – cũng sẽ giảm.

Lạm phát giảm và nền kinh tế chậm lại, tạo áp lực cho Fed

Với lạm phát giảm và nền kinh tế chậm lại, Neil Dutta của Renaissance Macro tin rằng đã đến lúc “Fed nên hành động” và bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm. Dutta cho biết điều này sẽ giúp bảo vệ nhiệm vụ khác của Fed bên cạnh ổn định giá cả: việc làm tối đa. “Động lực đằng sau lạm phát cốt lõi có khả năng sẽ tiếp tục giảm từ đây”, Dutta nói với Yahoo Finance. “Sau đó, tôi nghĩ đối với Fed, sự đánh đổi với thị trường lao động đang trở nên khó khăn hơn.” Dutta chỉ ra rằng bất kỳ dấu hiệu suy yếu nào trong thị trường lao động cho đến nay đều được coi là điều chỉnh sau khi đại dịch làm đảo lộn cung và cầu. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cũng đã thừa nhận điều này. “Chúng tôi thấy sự nguội đi dần dần, sự dịch chuyển dần dần về trạng thái cân bằng tốt hơn [trong thị trường lao động]”, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nói vào ngày 12 tháng 6 sau cuộc họp chính sách gần đây nhất của ngân hàng trung ương. “Chúng tôi đang theo dõi cẩn thận để tìm kiếm dấu hiệu của điều gì đó nhiều hơn thế, nhưng chúng tôi thực sự không thấy điều đó.”

Sự lo ngại về sự suy yếu của thị trường lao động

Tuy nhiên, điều khiến Dutta lo ngại, hơn là dữ liệu hiện tại, là hướng đi của dữ liệu thường thấy từ đây. Tỷ lệ việc làm trống hiện đang ở mức tương đương với mức trước đại dịch. Dutta cho biết, nếu tỷ lệ này tiếp tục giảm, tỷ lệ thất nghiệp thường sẽ đi kèm với xu hướng giảm, đề cập đến đường cong Beveridge. Khi thị trường lao động suy yếu hơn, các điểm trên đường cong Beveridge di chuyển xa hơn về phía trục phải (như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới được tô màu đỏ) sẽ đi kèm với khả năng hạ cánh mềm thấp hơn và có thể là suy thoái. “Tôi không nghĩ Fed muốn đẩy mạnh sự suy yếu trong nhu cầu lao động nhiều hơn nữa”, Dutta nói. Ông nói thêm, “Fed biết điều đó. Rủi ro ở thời điểm này không phải là tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống. Phân bố kết quả có khả năng nhất là nó ổn định hoặc tăng lên.”

Các chuyên gia khác thận trọng hơn

Để rõ ràng, Dutta và các nhà kinh tế khác lo ngại hơn về cách dữ liệu kinh tế có thể đi xuống từ đây hơn là tình hình hiện tại. Nhiều người không quá lo ngại về xu hướng hiện tại. Matthew Luzzetti, trưởng bộ phận kinh tế Hoa Kỳ của Deutsche Bank, nói với Yahoo Finance rằng “rủi ro” trong thị trường lao động là có. Nhưng vào thời điểm này, có vẻ như sức mua của người tiêu dùng Mỹ đang chậm lại về mức bình thường, chứ không phải là xu hướng giảm. “Mặc dù có một số căng thẳng, đặc biệt là đối với một số hộ gia đình, nhưng tôi sẽ ngạc nhiên nếu bạn thấy sự chậm lại trong thị trường lao động và sự chậm lại của người tiêu dùng đủ để khiến họ cắt giảm vào tháng 9”, Luzzetti nói.

Thị trường chứng khoán vẫn lạc quan

Từ góc độ chứng khoán, các nhà đầu tư đã đón nhận triển vọng hiện tại của Fed. S&P 500 ( ) và Nasdaq Composite ( ) đã tăng nhẹ. Ba chiến lược gia chứng khoán đã nâng mức dự báo cho S&P 500 khi các công ty công nghệ tiếp tục hoạt động tốt hơn dự kiến. Nhưng một trong những chiến lược gia đó, Scott Chronert, chiến lược gia chứng khoán Hoa Kỳ của Citi, nhấn mạnh rằng “sự rách rưới” của nền kinh tế ở các cạnh sẽ tiếp tục là điểm thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư trong thời gian tới sau khi các giám đốc điều hành doanh nghiệp “lạc quan một cách thận trọng” trong các cuộc gọi thu nhập quý 1. “Chúng tôi sẽ theo dõi điều đó rất kỹ”, Chronert nói. “Tôi nghĩ, nhìn chung, những gì chúng ta sẽ thấy khi bước vào giai đoạn báo cáo quý 2 là thêm một số bằng chứng cho thấy tác động chậm trễ của việc tăng lãi suất của Fed cho đến nay đang bắt đầu ảnh hưởng đến hoạt động cơ bản. Vì vậy, chúng ta phải nhận thức được điều đó.”

Lo ngại về việc Fed hành động quá muộn

Một số người lo ngại rằng trong việc thận trọng về lạm phát, Fed có thể vô tình chờ đợi quá lâu để hành động và làm tổn thương nền kinh tế. Với việc tiết kiệm dư thừa giảm dần và nợ xấu thẻ tín dụng tăng lên, Mohamed El-Erian, cố vấn kinh tế trưởng của Allianz, nói với Yahoo Finance rằng các doanh nghiệp nhỏ và thị trường nhà ở, vốn đang gặp khó khăn trong bối cảnh lãi suất tăng cao, có thể bị bỏ rơi. El-Erian lưu ý rằng cân bằng rủi ro đối với Fed nếu họ chờ đợi đến cuối năm để cắt giảm “là có lợi cho việc họ hành động quá muộn và nền kinh tế chậm lại hơn mức cần thiết.”

Nguồn: https://yahoo.com

Xem bài viết gốc tại đây