Thụy Sĩ hiện đang “tán tỉnh” với lạm phát âm, gây ra một tình thế tiến thoái lưỡng nan cho ngân hàng trung ương của nước này.

Thụy Sĩ có thể rơi vào tình trạng giảm phát vào năm tới

Thụy Sĩ có thể đối mặt với nguy cơ rơi vào tình trạng giảm phát vào năm tới do đồng franc Thụy Sĩ mạnh lên, gây khó khăn cho các nhà hoạch định chính sách trong việc kiểm soát tăng trưởng giá cả. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã cắt giảm lãi suất lần thứ ba trong năm nay vào tháng 9, viện dẫn sức mạnh của đồng tiền trú ẩn an toàn là động lực chính cho tỷ lệ lạm phát giảm của quốc gia này, cùng với giá dầu và điện thấp hơn. Ngân hàng trung ương cũng đã điều chỉnh giảm dự báo của mình, đưa tỷ lệ lạm phát trung bình hàng năm cho năm 2024 xuống 1,2% từ 1,3%, đồng thời dự báo mức tăng giá sẽ tăng 0,6% vào năm 2025, so với triển vọng trước đó là 1,1%. Chủ tịch SNB sắp mãn nhiệm Thomas Jordan cho biết vào thời điểm đó rằng đồng franc mạnh đã có “tác động đáng kể” đến việc điều chỉnh, nhưng đã giảm thiểu nguy cơ giảm phát, lưu ý rằng dự báo vẫn “trong phạm vi ổn định giá cả”. Ông cho biết thêm rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn sẵn sàng điều chỉnh chính sách tiền tệ hơn nữa để kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, các nhà phân tích cho biết giờ đây có vẻ ngày càng có khả năng ngân hàng sẽ phải dựa vào can thiệp ngoại tệ để ngăn chặn đất nước rơi vào môi trường giảm phát.

Can thiệp ngoại hối: Một công cụ tiềm năng để chống lại giảm phát

Adrian Prettejohn, chuyên gia kinh tế châu Âu của Capital Economics, cho biết trong một email gửi cho CNBC vào ngày thứ Hai: “Vẫn còn một số dư địa để cắt giảm lãi suất hơn nữa, nhưng, xét đến khả năng đồng franc tăng giá đẩy Thụy Sĩ vào tình trạng giảm phát, việc SNB trực tiếp nhắm mục tiêu vào định giá của đồng tiền thông qua can thiệp ngoại hối sẽ hợp lý”. Can thiệp ngoại hối (FX) diễn ra khi một ngân hàng mua hoặc bán đồng tiền của mình trên thị trường FX để tăng hoặc giảm giá trị của nó so với một đồng tiền khác. Các biện pháp như vậy có thể làm giảm các biến dạng giá cả, có thể ảnh hưởng đến lạm phát, đặc biệt là trong các nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào thương mại. Sophie Altermatt, chuyên gia kinh tế của Julius Baer, cho biết trong một email gửi cho CNBC: “Chúng tôi sẽ không loại trừ khả năng can thiệp vào thị trường FX trong những thời kỳ áp lực tăng giá mạnh”.

Đồng franc Thụy Sĩ tăng giá và lạm phát giảm

Đồng franc Thụy Sĩ đã tăng giá trong những tháng gần đây và hiện đang giao dịch ở mức gần kỷ lục, khi các nhà đầu tư đổ tiền vào tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh thị trường biến động và việc tháo lui khỏi . Tính đến thứ Tư, EUR/CHF được giao dịch quanh mức 0,9414 và USD/CHF ở mức 0,8669. Trong khi đó, lạm phát của Thụy Sĩ tiếp tục giảm. Thụy Sĩ là một trong những quốc gia đầu tiên thoát khỏi vòng xoáy lạm phát hai chữ số trong những năm gần đây, với mức tăng giá ở quốc gia châu Âu nhỏ bé này đạt đỉnh điểm ở mức 3,5% vào tháng 8 năm 2022, mức cao nhất trong 29 năm. Vào tháng 3, với lạm phát ở mức 1,2%, SNB trở thành ngân hàng trung ương đầu tiên cắt giảm lãi suất. Lạm phát giảm hơn nữa vào tháng , ghi nhận mức tăng hàng năm là 0,8%, so với 1,1% vào tháng . Capital Economics cho biết trong một ghi chú vào tuần trước rằng họ hiện dự đoán lạm phát ở Thụy Sĩ sẽ giảm xuống 0,3% vào năm 2025, giảm so với ước tính trước đó là 0,8%, do đồng franc mạnh và giá dầu và nhà ở giảm. Prettejohn lưu ý vào thứ Hai rằng con số đó có thể chuyển sang âm trong một số tháng nhất định. Ông nói: “Dự báo của chúng tôi là lạm phát sẽ giảm xuống mức thấp nhất là 0,1% trong một số tháng, vì vậy sẽ không mất nhiều để đẩy nó xuống dưới mức 0”. Jordan của SNB đã báo hiệu cho CNBC vào tháng trước rằng can thiệp tiền tệ có thể được sử dụng cùng với lãi suất “nếu cần thiết” để kiểm soát giá cả, nhưng không cam kết về mốc thời gian. Ngân hàng hiện được dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 12, trước khi cắt giảm 25 điểm cơ bản để đưa lãi suất cuối cùng xuống 0,75% trong quý đầu tiên của năm 2025, theo một cuộc thăm dò ý kiến của các nhà kinh tế của Reuters.

Can thiệp tiền tệ: Một lựa chọn cuối cùng?

Maxime Botteron, nhà kinh tế và giám đốc đầu tư của UBS Global Wealth Management, cho biết có thể vào thời điểm đó ngân hàng sẽ chuyển sang can thiệp tiền tệ. Botteron cho biết trên chương trình “Squawk Box Europe” của CNBC vào tháng trước: “Khi công cụ lãi suất chính sách cạn kiệt, bạn sẽ thường thấy SNB can thiệp vào thị trường FX nếu cần nới lỏng hơn nữa”. BNP Paribas cho biết thêm trong một ghi chú vào tháng trước: “Can thiệp FX có thể trở thành một công cụ chính sách phù hợp hơn khi lãi suất chính sách của SNB tiến gần đến mức thấp hiệu quả, theo quan điểm của chúng tôi”. Tuy nhiên, Botteron cho biết việc đồng franc Thụy Sĩ tăng giá bản thân nó vẫn chưa phải là lý do để lo ngại, với tốc độ tăng giá của đồng tiền trú ẩn an toàn vẫn đang xu hướng giảm mạnh so với đỉnh điểm của năm 2011 và 2015. Botteron nói: “Chúng ta không ở trong môi trường mà chúng ta nên lo lắng về việc định giá quá cao của đồng franc Thụy Sĩ”. Ông tiếp tục: “Chúng tôi thấy một số rủi ro giảm đối với lạm phát trong năm tới. Nhưng miễn là chúng ta không có sự tăng giá quá mạnh, tôi nghĩ rằng nguy cơ giảm phát đòi hỏi phải nới lỏng chính sách tiền tệ một cách mạnh mẽ hơn … là khá thấp ở giai đoạn này”. SNB sẽ họp vào ngày 12 tháng 12 để đưa ra quyết định chính sách tiền tệ mới nhất của mình.

Nguồn: https://cnbc.com

Xem bài viết gốc tại đây