Trên thị trường: Các nhà tài chính lo lắng về đòn bẩy tài chính trong tín dụng tư nhân

Nợ xấu trong thị trường tín dụng tư nhân là mối lo ngại nghiêm trọng

Trong hội nghị Viện Milken, các nhà tài chính tinh hoa đã bày tỏ lo lắng về làn sóng vay nợ trong thị trường tư nhân, gợi nhớ đến cơn sốt rủi ro trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Thị trường tín dụng tư nhân trị giá 1,7 nghìn tỷ đô la đang bùng nổ, nơi các quỹ đầu tư cho vay vốn cho các doanh nghiệp đầu tư vốn cổ phần tư nhân và các công ty khác. Nhiều nhà tài chính lo ngại về hậu quả của việc tích tụ nợ trong thị trường này, hoạt động chủ yếu nằm ngoài tầm kiểm soát của các cơ quan quản lý.

Điểm yếu cố hữu trong thị trường tín dụng tư nhân

Lo ngại đặc biệt đối với họ là các khoản vay cho các quỹ đầu tư vốn cổ phần tư nhân, vốn đã có đòn bẩy cao. Điều này phát triển nhanh chóng khi lãi suất tăng cao hơn trong thời gian dài hơn, làm cản trở khả năng bán tài sản của các công ty này. Nhiều nhà tài chính cho biết, trong nhiều trường hợp, tiền được huy động để trả cổ tức cho các nhà đầu tư vào các quỹ này, chẳng hạn như quỹ hưu trí và quỹ đầu tư, nhằm đáp ứng nhu cầu chi trả.

Tăng trưởng mất cân bằng và cạnh tranh gay gắt

Tín dụng tư nhân đã tăng trưởng theo cấp số nhân trong vài năm qua, khi các ngân hàng thu hẹp bảng cân đối kế toán do các quy định chặt chẽ hơn. Các công ty quản lý quỹ lớn như Oaktree Capital Management, Apollo Global Management và Ares Management cũng như các ngân hàng Phố Wall như Goldman Sachs và Morgan Stanley đang hoạt động tích cực trong thị trường này. Tại Hoa Kỳ, quy mô tín dụng tư nhân hiện tương đương với các khoản vay có đòn bẩy cao và thị trường trái phiếu lợi suất cao.

Mối đe dọa đối với sự ổn định tài chính

Quy mô lớn của thị trường có nghĩa là nợ quá mức và kỹ thuật tài chính là nguyên nhân gây lo ngại, vì các khoản lỗ phát sinh từ suy thoái kinh tế hoặc các cú sốc khác có thể đe dọa đến sự ổn định tài chính rộng lớn hơn. Hơn nữa, tính thiếu minh bạch của thị trường có thể làm suy yếu lòng tin vào hệ thống và làm phức tạp phản ứng của cơ quan quản lý trong trường hợp có vấn đề, như đã thấy với các vấn đề nợ ngân hàng ngầm ở những nơi khác, chẳng hạn như Trung Quốc.

Bảo vệ mặt trái

Tuy nhiên, một số nhà tài chính cho rằng trong khi suy thoái có thể dẫn đến thua lỗ và làm giảm lợi nhuận của các nhà đầu tư, khả năng các vấn đề trên thị trường tín dụng tư nhân dẫn đến cuộc khủng hoảng tài chính rộng lớn hơn là rất thấp. Họ nói rằng mặc dù công ty của họ sẽ ký séc lớn lên tới hàng trăm triệu đô la, họ dành thời gian thẩm định khoản vay một cách thích hợp và đưa ra các biện pháp bảo vệ. Ví dụ, trong giao dịch với các công ty cổ phần tư nhân tinh vi nhất, họ sẽ xây dựng các biện pháp bảo vệ ngăn không cho người đi vay rút tài sản khỏi nhóm tài sản đảm bảo cho khoản vay hoặc ngăn người đi vay không được phát sinh thêm nợ.

Lợi nhuận thấp hơn

Tốc độ tăng trưởng nhanh đã dẫn đến sự gia tăng cạnh tranh, với cả tiền và các công ty tham gia vào thị trường tín dụng tư nhân. Thị trường công khai cũng đang cạnh tranh trở lại. Do đó, lãi suất mà các bên cho vay có thể tính trên các khoản vay này đã giảm trong những tháng gần đây và một số người cho rằng sẽ có một cuộc chạy đua xuống đáy.

Tỷ lệ vỡ nợ cao hơn

Nhiều người kỳ vọng tỷ lệ vỡ nợ sẽ tăng trong thời kỳ kinh tế suy thoái và dẫn đến khả năng thu hồi nợ thấp hơn cho các bên cho vay. Trong khi một số nhà tài chính cho biết các nhà đầu tư của họ đang thúc ép các công ty cổ phần tư nhân vay để trả cổ tức cho họ, khiến họ không còn lựa chọn nào khác, Christopher Ailman, giám đốc đầu tư sắp mãn nhiệm của Hệ thống hưu trí giáo viên tiểu bang California trị giá 336 tỷ đô la, cho biết ông “sẽ muốn thấy họ không tăng đòn bẩy”.

---

Nguồn: https://investing.com

Xem bài viết gốc tại đây