Tương lai của kho bạc Hoa Kỳ đòn bẩy, vị thế trở lại trên đà tăng: McGeever

Tăng đòn bẩy trên thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ: Rủi ro tiềm ẩn

Dữ liệu gần đây cho thấy đòn bẩy trên thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đang gia tăng, tương phản với kỳ vọng về lãi suất “cao hơn trong thời gian dài hơn”. Điều này có thể dẫn đến rủi ro tiềm ẩn trong trường hợp giá hoặc lãi suất biến động mạnh.

Vị thế tăng và giảm tương ứng của các quỹ

Các nhà quản lý tài sản và quỹ đòn bẩy đang nhanh chóng xây dựng lại các vị thế mua vào và bán khống của họ trong hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc. Nguyên nhân là do lãi suất cao hơn làm tăng lợi nhuận và khiến giao dịch “basis” trở nên hấp dẫn hơn đối với các quỹ đòn bẩy ở vị thế bán khống.

Giao dịch “basis” và rủi ro tài chính

Giao dịch “basis” liên quan đến việc các quỹ đầu cơ sử dụng đòn bẩy để chênh lệch giá nhỏ giữa trái phiếu Kho bạc tiền mặt và hợp đồng tương lai. Giao dịch này được tài trợ thông qua thị trường repo qua đêm. Các cơ quan quản lý đã cảnh báo về rủi ro ổn định tài chính lớn nếu những quỹ này, một số có đòn bẩy lên tới 70 lần, buộc phải nhanh chóng bù đắp các vị thế của họ.

Vị thế tăng mạnh của các nhà quản lý tài sản

Dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai cho thấy vị thế tăng tổng hợp của các nhà quản lý tài sản trong hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc hai, năm và mười năm đã tăng lên 8,15 triệu hợp đồng, trị giá kỷ lục 1,045 nghìn tỷ đô la. Con số này tăng 12% so với mức cao nhất của năm ngoái.

Rủi ro từ các quỹ tương hỗ

Các tác giả của một bài báo gần đây của Cục Dự trữ Liên bang đã chỉ ra rằng sự gia tăng vị thế tăng của các nhà quản lý tài sản trong hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc là do “các vị thế lớn không cân xứng” do các quỹ tương hỗ nắm giữ, đặc biệt là trong các hợp đồng có thời hạn ngắn hơn.

Cảnh báo từ các cơ quan quản lý

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế và Ngân hàng Anh đã cảnh báo rằng vị thế bán khống lớn của các quỹ đòn bẩy có nguy cơ dẫn đến tình trạng biến động và mất thanh khoản nghiêm trọng trên thị trường trái phiếu Kho bạc, giống như vào tháng 3 năm 2020.

Nguồn: https://investing.com

Xem bài viết gốc tại đây