Voss Capital muốn tối đa hóa giá trị cổ đông tại International Money Express. Cách thức nó có thể diễn ra.

International Money Express (IMXI): Voss Kêu Gọi Bán Công Ty

International Money Express (IMXI) là một công ty cung cấp dịch vụ chuyển tiền đa kênh. IMXI cung cấp dịch vụ chuyển tiền kỹ thuật số thông qua mạng lưới các đại lý bán lẻ tại Hoa Kỳ, Canada, Tây Ban Nha, Ý và Đức. Công ty hoạt động thông qua các cửa hàng do công ty điều hành, ứng dụng di động và trang web của công ty. Dịch vụ chuyển tiền của IMXI bao gồm một bộ giải pháp xử lý tài chính phụ trợ và dịch vụ thanh toán có sẵn tại tất cả 50 tiểu bang ở Hoa Kỳ, Puerto Rico và 13 tỉnh ở Canada. IMXI cung cấp dịch vụ chuyển tiền đến các nước Mỹ Latinh và Caribe, chủ yếu là Mexico và Guatemala. Những dịch vụ này liên quan đến việc di chuyển tiền thay mặt cho người tiêu dùng xuất phát để nhận bởi người thụ hưởng được chỉ định tại địa điểm nhận được chỉ định.

Voss Kêu Gọi Bán IMXI

Voss, một quỹ phòng hộ có trụ sở tại Houston, Texas, tập trung vào các tình huống đặc biệt ít được theo dõi, đã công bố nắm giữ cổ phần 5,64% trong IMXI và kêu gọi ban lãnh đạo xem xét bán công ty. Voss cho biết họ đã liên lạc với ban quản trị và đội ngũ quản lý của IMXI về các cách để tối đa hóa giá trị cho cổ đông, bao gồm cả việc bán công ty trong một giao dịch mua lại tư nhân. Voss không phải là cổ đông tích cực duy nhất kêu gọi bán IMXI. Một ngày trước khi Voss công bố nắm giữ cổ phần, Breach Inlet Capital Management đã gửi thư cho ban quản trị của IMXI, thúc giục họ xem xét các lựa chọn chiến lược, bao gồm cả việc bán công ty. Breach Inlet khẳng định rằng, bất chấp hiệu suất hoạt động vững chắc và lợi nhuận điều chỉnh trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao (EBITDA) tăng hơn 2,5 lần kể từ khi niêm yết sáu năm trước, IMXI vẫn bị thị trường công khai định giá thấp. IMXI giao dịch ở mức dưới 5 lần EBITDA điều chỉnh trong 12 tháng qua, trong khi công ty cung cấp dịch vụ chuyển tiền đối thủ MoneyGram đã được công ty cổ phần tư nhân Madison Dearborn mua lại với giá khoảng 8 lần EBITDA điều chỉnh.

Lý Do Cho Việc Bán IMXI

Breach Inlet cho rằng IMXI nên được định giá cao hơn MoneyGram, không phải thấp hơn đáng kể, nhưng chỉ cần một mức định giá tương đương cũng sẽ ngụ ý giá cổ phiếu khoảng 30 đô la. Việc cung cấp dịch vụ chuyển tiền toàn cầu là một thị trường rất phân mảnh, không có công ty nào thống trị hơn 20% thị phần. Do đó, có thể có cơ hội hợp nhất cho IMXI với một bên mua chiến lược như Western Union, cũng giao dịch ở mức cao hơn IMXI. Nếu IMXI vẫn độc lập, kế hoạch tăng trưởng của công ty vào thị trường kỹ thuật số và châu Âu sẽ yêu cầu đầu tư mạnh vào con người và tài nguyên, hy sinh hiệu suất ngắn hạn để đổi lấy tăng trưởng dài hạn. Đây không phải là loại kế hoạch phù hợp với thị trường công khai. Thay vào đó, IMXI có thể là một doanh nghiệp tuyệt vời để được một công ty cổ phần tư nhân mua lại, có thể giúp thúc đẩy kế hoạch tăng trưởng của công ty đồng thời bảo vệ công ty khỏi thị trường công khai, nơi đã không đánh giá đầy đủ giá trị của công ty.

Lý Do Tại Sao Voss Có Thể Muốn Bán IMXI

Voss không phải là người mới trong việc ủng hộ việc xem xét chiến lược tại một công ty danh mục đầu tư. Trong hồ sơ 13D của mình về Benefytt Technologies, được đệ trình vào năm 2020 khi cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 14 đô la, Voss đã nêu bật các cơ hội chiến lược tại Benefytt và môi trường M&A năng động trong lĩnh vực của công ty. Benefytt đã được Madison Dearborn Partners mua lại vào ngày 31 tháng 8 năm 2020 với giá 31 đô la mỗi cổ phiếu. Gần đây nhất, tại Griffon, Voss đã kêu gọi xem xét chiến lược, mà công ty đã thực hiện và cuối cùng kết luận, quyết định duy trì độc lập. Bất chấp điều này, Griffon là một chiến dịch hoạt động rất thành công đối với Voss, nơi công ty đã giành được ghế trong ban quản trị và đạt được lợi nhuận 139,21% trên hồ sơ 13D của mình so với 1,28% cho Russell 2000 trong cùng kỳ.

Kết Luận

Chúng tôi tin tưởng mạnh mẽ rằng chủ nghĩa hoạt động cổ đông hiện đại là một chiến lược mang lại lợi ích rất lớn cho cổ đông. Chúng tôi tin rằng loại chủ nghĩa hoạt động cổ đông tốt nhất liên quan đến những người hoạt động đến với một kế hoạch chi tiết, dài hạn để tạo ra giá trị, với việc có một ghế trong ban quản trị là một lợi thế rất lớn. Mặt khác của quang phổ là chủ nghĩa hoạt động “bán công ty” ngắn hạn, thường rất tốt cho nhà đầu tư nhưng lại làm thiệt hại cho cổ đông dài hạn. Trong những trường hợp đó, chúng tôi muốn thấy một “Kế hoạch A” dài hạn với việc bán là phương án cuối cùng hoặc một phân tích chi tiết về lý do tại sao công ty không thể hoặc không nên tiếp tục hoạt động như một công ty đại chúng độc lập. Mặc dù Voss không cung cấp cả hai điều này, nhưng công ty có rất nhiều uy tín là một nhà đầu tư dài hạn (chủ sở hữu từ năm 2021) người đã không công khai các khuyến nghị của mình cho ban quản lý cho đến bây giờ. Do đó, chúng tôi nghĩ rằng ý định của Voss ở đây là cao cả và họ đang làm những gì họ nghĩ là tốt nhất cho cả cổ đông ngắn hạn và dài hạn. Nếu IMXI không thực hiện một kế hoạch chiến lược, Voss có thể sẽ xem xét đề cử giám đốc. Mặc dù một cuộc chiến ủy nhiệm không có khả năng là một phần trong kế hoạch hiện tại của họ, nhưng công ty đã thành công trong việc giành được đại diện trong ban quản trị trong các chiến dịch trước đây. Voss không ngại đưa một cuộc chiến ủy nhiệm ra bỏ phiếu. Tại Griffon, công ty đã thực hiện một cuộc chiến ủy nhiệm thành công, giành được một ghế trong ban quản trị cho một trong hai ứng viên giám đốc của họ tại cuộc họp thường niên năm 2022, và sau đó giải quyết để có thêm một ghế trong ban quản trị. Có hai giám đốc được bầu cử tại cuộc họp thường niên năm 2025 và cửa sổ đề cử mở vào ngày 21 tháng 2 năm 2025. Nếu cuộc chiến ủy nhiệm xảy ra, sẽ có nhiều yếu tố có thể có lợi cho Voss, bao gồm cả giá cổ phiếu giảm của công ty. Cũng đã có những dấu hiệu cho thấy sự bất mãn của cổ đông, bao gồm cả việc bỏ phiếu chống lại giám đốc độc lập hàng đầu Michael Purcell tại cuộc họp thường niên năm 2024.

Nguồn: https://cnbc.com

Xem bài viết gốc tại đây